轴承企业-斯凯孚之成长启示录
2022-11-9 来源：- 作者：-
斯凯孚——通过并购实现多领域轴承业务布局
1. 瑞典制造企业，积极并购，布局广泛
瑞典老牌制造业，积极并购，广泛布局，发展快速。斯凯孚成立于1907年2 月，是一家瑞典的轴承，密封件，机电一体化，润滑系统和服务供、应商，提供包括技术支持，维护和可靠性服务，工程咨询和培训。公司发展可分为五个阶段，可以看到公司在经历初期积累后通过并购实、现快速增长。
第一阶段：CAGR，0-10亿克朗，1907年-1950年，起家阶段。双列自调心球轴承的发明者Sven Wingquist为公司创始人之一。截至1950年，公司已完成初步的全球销售布局，在多个国家、地区设立分公司及销售部门，并且完成了采矿冶炼、炼钢冷轧等上游布局，公司主要产品为轴承，曾尝试汽车生产，于1935 年放弃后专注于轴承生产，产品涉及汽车零部件 。
第二阶段：10-100亿克朗，1951年-1979年，并购积累阶段。公司在此期间共收购6家企业。并在全球多地建设工厂，实现本地生产。1950 年引进新式球面滚子轴承“C 型轴承”技术。1976 年收购汽车零部件制造企业，进一步深化汽车零部件布局。
第三阶段：100-200亿克朗，1980年-1988年，增速加快。公司在此期间共收购11家企业，同时更加重视技术研发，开办SKF工程学院，加强技术研发。1988年获得ISO14001认证；收购英国 AMPEP P.L.C.公司：一家飞机用滑动轴承制造商，进入航天轴承领域；收购美国公司Palomar Technology International Inc.,多数股权：一家生产监测滚动轴承工作状态的公司，进入生产监控设备领域。
第四阶段：200-400亿克朗，1989年-2000年，跨领域布局阶段。公司在此期间共收购20家企业。1999年推出“Explorer”轴承。公司在此期间通过并购进入多个行业，包括工具行业，密封件生产，激光测量仪生产、钢材切割切割生产、机床轴承生产等领域。
第五阶段：400-800亿克朗，2001年-2018年，高速发展。公司在此期间共收购34 家企业，并进入进入润滑行业、铁路轴承行业、伺服器制造等行业。2007年推出新式节能轴承；2015年开始研发风电轴承。
公司提供五大类产品，应用于工业市场和汽车市场。公司的主要产品有轴承及配套产品、生产过程检测设备与系统、测试测量设备与服务、应用程序机械保养服务、汽车后市场服务五类产品，主要服务于工业市场与汽车市场，工业市场包括通用工业、重型和特殊工业、能源/铁路和非公路业务部门，汽车市场包括商用汽车、卡车、汽车后市场等。
公司通过并购快速扩张。斯凯孚公司自1916年起开始通过并购扩大企业规模，公司自成立起已有超84次并购项目，集团子公司遍布全球。在轴承领域有48次并购，主要发生在2000-2010年，通过并购轴承企业，进入了航空轴承、铁路轴承、机床轴承等行业，下游应用广。
公司规模体量大，主要生产地为欧洲。截至2021年底，公司共有员工40861人，其中20816人位于欧洲、中东与非洲，占比50.9%；共有生产工厂87个，47家位于欧洲、中东与非洲。
近年欧洲从事生产子公司数量增长较快。截至2021年12月，集团由183个法律实体(子公司)组成，AB SKF是通过中间控股公司直接或间接的最终母公司。其中有57家子公司从事生产有关的活动，有27家位于欧洲，占比47.4%。
2. 市场遍布全球，利润率有所回升
公司营业收入保持约600亿元，2021年公司利润快速恢复。公司营业收入近年保持约600亿元，毛利率保持在25%-30%间，净利率保持在6%以上，盈利能力较强。2020年受全球疫情影响，公司营收下降，2021年营收恢复，净利润恢复至疫情前高位水平。
公司产品种类多，欧洲为主要销售市场。公司经营涉及许多行业，产品 种类多。欧洲为主要销售市场，给公司提供了约40%营业收入。
公司以生产销售工业产品为主，工业产品盈利更高。公司主要业务分为工业产品与汽车产品，工业产品销售额约占70%，给公司带来了85%以上的营业利润，有着比汽车产品更高的利润率。工业产品营业利润率约为15%，汽车产品营业利润率约为6%。
公司汽车产品主要服务汽车前市场，后市场增长率较高。公司汽车相关产品中汽车前市场提供近70%营收，汽车后市场近年营收增速较快，占比有所提升。
公司资产负债率约为60%，ROE较高，周转情况稳定。2021年公司总资产规模达700亿元，公司资产负债率稳定，约为60%，资产健康，ROE水平较高，近年ROE约为15%。应收账款及库存周转稳定。
公司流动性较好，财务压力小。公司速动比率保持提升，近年常大于1，偿债能力及现金流动性较好。公司净现比长期大于1，营收有现金保障， 财务压力小。公司采用间接法计算现金流量表，因折旧摊销较大，2002年和2020年净现比较高。
3. 较早开展中国业务，扩产聚焦长三角
斯凯孚积极于中国开展业务。1912年，早期斯凯孚就通过英国分公司在中国开展业务。新中国成立后，一直到1996年，斯凯孚重回中国开展业务。近年来斯凯孚积极与瓦轴、中国铁路等中国企业合作，同时在中国建设生产基地及研发中心。
斯凯孚在中国有10所从事生产的子公司，近年在长三角地区快速扩建。2018年9月，斯凯孚在浙江新昌投建球轴承生产中心，一期投资3.7亿瑞典克朗，后追加4亿瑞典克朗；2017年斯凯孚在浙江常山中国小圆锥 滚子轴承生产基地一期项目，该项目于2019年4月投产，后追加建设二期项目。
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