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轴承企业-斯凯孚之成长启示录
Nov 9, 2022  来源:-  作者:-



      斯凯孚——通过并购实现多领域轴承业务布局
  
      1. 瑞典制造企业,积极并购,布局广泛

      瑞典老牌制造业,积极并购,广泛布局,发展快速。斯凯孚成立于1907年2 月,是一家瑞典的轴承,密封件,机电一体化,润滑系统和服务供、应商,提供包括技术支持,维护和可靠性服务,工程咨询和培训。公司发展可分为五个阶段,可以看到公司在经历初期积累后通过并购实、现快速增长。

      第一阶段:CAGR,0-10亿克朗,1907年-1950年,起家阶段。双列自调心球轴承的发明者Sven Wingquist为公司创始人之一。截至1950年,公司已完成初步的全球销售布局,在多个国家、地区设立分公司及销售部门,并且完成了采矿冶炼、炼钢冷轧等上游布局,公司主要产品为轴承,曾尝试汽车生产,于1935 年放弃后专注于轴承生产,产品涉及汽车零部件 。

      第二阶段:10-100亿克朗,1951年-1979年,并购积累阶段。公司在此期间共收购6家企业。并在全球多地建设工厂,实现本地生产。1950 年引进新式球面滚子轴承“C 型轴承”技术。1976 年收购汽车零部件制造企业,进一步深化汽车零部件布局。

      第三阶段:100-200亿克朗,1980年-1988年,增速加快。公司在此期间共收购11家企业,同时更加重视技术研发,开办SKF工程学院,加强技术研发。1988年获得ISO14001认证;收购英国 AMPEP P.L.C.公司:一家飞机用滑动轴承制造商,进入航天轴承领域;收购美国公司Palomar Technology International Inc.,多数股权:一家生产监测滚动轴承工作状态的公司,进入生产监控设备领域。

      第四阶段:200-400亿克朗,1989年-2000年,跨领域布局阶段。公司在此期间共收购20家企业。1999年推出“Explorer”轴承。公司在此期间通过并购进入多个行业,包括工具行业,密封件生产,激光测量仪生产、钢材切割切割生产、机床轴承生产等领域。

      第五阶段:400-800亿克朗,2001年-2018年,高速发展。公司在此期间共收购34 家企业,并进入进入润滑行业、铁路轴承行业、伺服器制造等行业。2007年推出新式节能轴承;2015年开始研发风电轴承。

      公司提供五大类产品,应用于工业市场和汽车市场。公司的主要产品有轴承及配套产品、生产过程检测设备与系统、测试测量设备与服务、应用程序机械保养服务、汽车后市场服务五类产品,主要服务于工业市场与汽车市场,工业市场包括通用工业、重型和特殊工业、能源/铁路和非公路业务部门,汽车市场包括商用汽车、卡车、汽车后市场等。

      公司通过并购快速扩张。斯凯孚公司自1916年起开始通过并购扩大企业规模,公司自成立起已有超84次并购项目,集团子公司遍布全球。在轴承领域有48次并购,主要发生在2000-2010年,通过并购轴承企业,进入了航空轴承、铁路轴承、机床轴承等行业,下游应用广。

      公司规模体量大,主要生产地为欧洲。截至2021年底,公司共有员工40861人,其中20816人位于欧洲、中东与非洲,占比50.9%;共有生产工厂87个,47家位于欧洲、中东与非洲。

      近年欧洲从事生产子公司数量增长较快。截至2021年12月,集团由183个法律实体(子公司)组成,AB SKF是通过中间控股公司直接或间接的最终母公司。其中有57家子公司从事生产有关的活动,有27家位于欧洲,占比47.4%。

      2. 市场遍布全球,利润率有所回升

      公司营业收入保持约600亿元,2021年公司利润快速恢复。公司营业收入近年保持约600亿元,毛利率保持在25%-30%间,净利率保持在6%以上,盈利能力较强。2020年受全球疫情影响,公司营收下降,2021年营收恢复,净利润恢复至疫情前高位水平。

      公司产品种类多,欧洲为主要销售市场。公司经营涉及许多行业,产品 种类多。欧洲为主要销售市场,给公司提供了约40%营业收入。

      公司以生产销售工业产品为主,工业产品盈利更高。公司主要业务分为工业产品与汽车产品,工业产品销售额约占70%,给公司带来了85%以上的营业利润,有着比汽车产品更高的利润率。工业产品营业利润率约为15%,汽车产品营业利润率约为6%。

      公司汽车产品主要服务汽车前市场,后市场增长率较高。公司汽车相关产品中汽车前市场提供近70%营收,汽车后市场近年营收增速较快,占比有所提升。

      公司资产负债率约为60%,ROE较高,周转情况稳定。2021年公司总资产规模达700亿元,公司资产负债率稳定,约为60%,资产健康,ROE水平较高,近年ROE约为15%。应收账款及库存周转稳定。

      公司流动性较好,财务压力小。公司速动比率保持提升,近年常大于1,偿债能力及现金流动性较好。公司净现比长期大于1,营收有现金保障, 财务压力小。公司采用间接法计算现金流量表,因折旧摊销较大,2002年和2020年净现比较高。

      3. 较早开展中国业务,扩产聚焦长三角

      斯凯孚积极于中国开展业务。1912年,早期斯凯孚就通过英国分公司在中国开展业务。新中国成立后,一直到1996年,斯凯孚重回中国开展业务。近年来斯凯孚积极与瓦轴、中国铁路等中国企业合作,同时在中国建设生产基地及研发中心。


      斯凯孚在中国有10所从事生产的子公司,近年在长三角地区快速扩建。2018年9月,斯凯孚在浙江新昌投建球轴承生产中心,一期投资3.7亿瑞典克朗,后追加4亿瑞典克朗;2017年斯凯孚在浙江常山中国小圆锥 滚子轴承生产基地一期项目,该项目于2019年4月投产,后追加建设二期项目。











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