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市场观察
MARKET WATCH

从资本市场角度来看，一方面机床工具上市 直接投入费用、折旧费用与长期待摊费用、设计
公司较少，另一方面机床工具产业上市资源尤其 费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外
是高档数控机床上市资源较为紧缺，二级市场投 部研究开发费用、其他费用等。本期研发投入为
资者会予以较高估值，这也为机床行业登陆科创 本期费用化的研发费用与本期资本化的开发支出
提供了良好的契机。 之和。
3.国家有关部门对机床行业给予积极鼓励 科创板对技术研发的人、财管理制度及内控
政策 规范提出明确要求，明确研发支出的开支范围、
2018 年 10 月，证监会进一步新增并购重组 标准、 审批程序以及研发支出资本化的起始时点、
审核分道制豁免 / 快速通道产业类型，具体包括 依据、内部控制流程。同时，应按照研发项目设
高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工 立台账归集核算研发支出。
程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备等党中 券商等中介机构也要根据中国证监会和交易
央和国务院要求的其他亟需加快整合、转型升级 所的要求进行以下核查 :
的产业。从具体操作层面，强化资本市场服务实 （1）发行人是否建立研发项目的跟踪管理系
体经济能力，进一步服务国家战略和重大需求， 统，有效监控、记录各研发项目的进展情况，并
科创板也非常鼓励符合标准的机床工具企业申报。 合理评估技术上的可行性。

（2）是否建立与研发项目相对应的人财物管
机床工具企业如何与科创板注册制有
效对接 理机制。
（3）是否已明确研发支出范围和标准，并得
1 . 树 立 信 心 ，尽 早 筹 划 到有效执行。
不少企业认为机床工具产业属于传统机械制
（4） 报告期内是否严格按照研发开支的用途、
造，与互联网行业相比没有想像空间，也不像半
性质据实列支相关项目，是否存在将与研发无关
导体集成电路有那么高的公众关注度。实际上，
的费用在研发支出中核算的情形。
机床工具产业年消费额超过 3000 亿元，整体产
（5）是否建立研发支出审批程序。
业链规模近万亿，是不折不扣的大行业，经过多
年发展，不少优秀企业具备登陆资本市场条件。 发行人应在招股说明书中披露研发相关内控
近年来出现不少行业隐形冠军，在很多细分领域 制度及其执行情况， 并披露研发投入的确认依据、
有很多亮点，例如以高速、高精、复合、智能等 核算方法、最近三年研发投入的金额、明细构成、
为特征的高档数控机床在航天军工领域的替代作 最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入
用以及 3C 产业链机床等，呈现进口替代、军民 的比例及其与同行业可比上市公司的对比情况。
融合、创新发展等亮点，是很受资本市场欢迎的。
4.多角度提高公司科技创新的形象
2.练好内功，做强做大，积极扩大业务规模 科创板尤其强调对企业科技创新能力的评
科创板注册制虽然不以利润为唯一标准，但 估，公司是否具备科技创新能力，可以从以下角
预计市值的最终还是要落脚到企业规模及利润。 度来考察 :
长期来看，企业的价值高低根本取决于公司的规 第一， 企业是否拥有自主知识产权， 这是基础。
模及业绩。因此，在决定上市前，需要确保公司 第二，有没有一套研发体系，包括人员设备
未来规模及经营业绩有持续稳定增长，这是登陆 管理的制度等。
资本市场的大前提，也是企业发展永恒的主题。
第三， 是否有比较好的研发成果或研发专利，
3.高度重视研发投入，建立、完善与研发 或国家机关颁发的奖励。
相关的内控制度 第四，有没有形成相对竞争力，在行业里是
研发投入内容通常包括研发人员工资费用、 否有地位，亦即属于行业优质企业。

第06期 数控机床市场 ·35·