行业近况

     
      宇通客车在法国客车运营商联盟（FNTV）的圆桌高峰会议上作为唯一客车生产商发言，并参加比利时客车博览会，预计1Q16宇通的纯电动客车将在巴黎时区开展试运营。

      中国日报报道，比亚迪将在习主席访英期间在伦敦展示比亚迪制造的全球首台纯电动双层公交大巴，并与合作伙伴签署协议。

      评论

      中国的客车行业此前就具有全球竞争力，在新能源客车市场更具有绝对的全球竞争力。2015年前8个月，中国国产乘用车的2.2%出口，国产卡车的10.9%出口，国产客车的12.7%出口。并且从出口目的国来看，中国的客车首先实现对欧美日等发达国家的出口，在三大细分板块中，客车的出口竞争力最强。

      宇通和比亚迪在欧洲开展大规模的营销活动，表明宇通和比亚迪已逐渐在欧洲市场已成为一家主流的客车生产商，这也表明宇通和比亚迪过去几年在欧洲开展的营销活动取得了良好的效果。我们预计宇通在欧洲的年出口量，将从前几年的200～300辆上升至1000辆左右。

      新能源客车在海外市场无需政府补贴亦具有价格竞争力。根据戴姆勒的报表，奔驰客车底盘的均价为10万欧元，如果再加上上装，欧洲客车的均价应在150万元人民币以上，而比亚迪K9纯电动客车的售价也不过在180万元左右。因此国内的新能源客车与欧洲的柴油客车竞争，在价格上无需政府补贴亦具有竞争力。

      海外市场广阔，为国内新能源客车行业打开新的增长空间。全球大中客市场的容量在50万辆左右，其中中国市场的需求量约占1/3，而欧美日韩等发达国家的需求量略超1/3，剩余1/3为印度、南美等发展中国家。此前中国客车出口主要集中在售价较低的南美发展中国家，如果未来中国客车企业能够在欧美日韩等发达国家实现持续地（新能源）客车出口，则相当于为国内的宇通、比亚迪和金龙等客车龙头企业又打开了一个与国内市场同等大小、但售价高出一倍以上的高端市场。

      估值与建议

      新能源客车出口打开国内客车行业的需求瓶颈，推荐宇通、比亚迪和金龙。

      风险

      海外贸易保护主义。