创新点：

      1、根据全球客车市场情况预测总需求量及客车出口量；

      2、以新能源客车为落脚点分析未来出口前景；

      3、结合全球市场及公司情况筛选优质标的。

      投资要点：

      全球客车市场将保持稳定增长，2018年有望突破66万辆。

      在各国纷纷加大公交网络建设投资、私有公交运营企业数量和规模不断增长、老旧客车更新等因素推动下，2015-2018全球客车需求量增幅将达到5.3%，2018年全球客车需求量有望达到66.4万辆，其中除中国外需求约占50%，即33.2万辆。

      2020年中国客车出口占海外市场比重有望达33.15%。

      与其他汽车产品相比，技术成熟且性价比高的国产客车在国际市场上的竞争力相对较强，2014年客车出口占产量比重达到14.51%，明显高于汽车整体仅4%的水平。随着国家实施“一带一路”战略，客车“走出去”步伐将进一步加快，预计未来5年将有望保持10%-20%的增速，2020年出口量有望达到12万辆，中国出口客车占海外市场比重有望超30%。

      新能源客车有望成为继高铁和核电之后的又一出口亮点。

      1)我国新能源客车技术水平已达国际先进水平，并且，相对于国外产品，我国新能源客车产品具有较强的性价比优势。目前主流客车企业屡获国外大订单，比亚迪、宇通等龙头企业更是打入了发达国家市场。

      2)随着欧美等主要国家因尾气排放标准不断升级，新能源客车在公交及公路客运领域将加速普及。3)据上分析，我国新能源客车有望在欧美等主流海外市场持续取得突破，从而成为继高铁和核电之后的又一出口亮点。

      投资策略与推荐标的

      1)随着全球能源问题与环境污染形势的日益严峻，控制机动车尾气排放已成为各国未来的工作重点。因此，未来新能源客车替代排放污染高的传统燃油公交客车将成为大趋势，有望在全球范围内快速推广。

      2)我国主流新能源客车企业有望凭借高性价比的成熟产品进一步打开欧美日韩等国际市场，且相对于传统客车，新能源客车单价和利润较高，对业绩提升效用明显。建议关注积极开展海外布局的新能源客车企业，推荐宇通客车、金龙汽车、比亚迪、中通客车、安凯客车。