本周六（5月9日），国家统计局将公布4月居民消费价格(CPI)。CPI在2月、3月连续处于“1时代”后，4月会迎来反弹吗？

      记者梳理多家机构研报发现，受翘尾因素走高持续影响，机构普遍预测4月CPI同比增速将小幅回升，但力度十分有限。

      数据显示，各机构预测4月CPI同比增速最低值1.1%，最高值1.8%，比较多的预判数据集中在1.6%-1.7%。

      今年前3个月，全国CPI同比上涨了1.2%。展望二季度，机构普遍判断，CPI虽可能反弹，但仍将继续在低水平运行，这为货币政策宽松调节提供了空间。专家预计，在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策将进一步趋于宽松。

      机构预期：4月CPI将小幅回升

      国家统计局4月10日发布的数据显示，3月份CPI环比下降0.5%，同比上涨1.4%，同比涨幅与上月持平，连续两个月处于“1时代”。而就目前的情况来看，4月CPI将小幅回升，但仍将维持2%以下的低水平。

      国联证券分析指出，从4月份的高频价格数据跟踪来看，蛋类价格在3月份下旬以来周环比降幅不断收窄，禽类、蔬菜、水产品的价格在4月已经环比正增长，事实上农产品批发价格指数在4月已经有所反弹。因此，4月CPI环比降幅有可能收窄，加上4月份翘尾因素增加0.3个百分点，国联证券认为CPI同比增速在4月份较大概率反弹，预计同比增长1.6%。

      第一创业证券也预测4月CPI同比上涨1.6%。其中食品价格同比上涨3.3个百分点，对CPI贡献1.0个百分点；非食品价格同比上涨0.9个百分点，对CPI贡献0.6个百分点。

      群益证券（香港）发布宏观研究报告称，预计2015年4月CPI环比或略降0.1个百分点，计入翘尾因素0.7个百分点的影响，预计今年4月CPI同比涨幅或将1.6%左右。

      “预计4月CPI同比上涨1.7%，略高于上月0.3个百分点，环比持平。”中信建投证券高级宏观分析师胡艳妮表示，4月食品价格季节性回落，农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”分别环比回落0.8%、1%。目前生猪与能繁母猪存栏量正处于下降过程，但由于市民猪肉消费逐渐进入淡季，预计4月猪肉价格依然在弱势中延续疲态，价格环比增速也继续回落。

      招商证券宏观分析师谢亚轩发布研究报告称，2015年全年通胀水平为1.5%，四个季度的通胀分别为1.2%、1.4%、1.5%、1.7%。一季度是全年低点，然后逐季走高，通胀温和上行。预计4月CPI升至1.8%，是上半年的高点，之后会小幅回落。

      维持货币宽松预期

      今年政府工作报告提出，全年CPI涨幅控制在3%左右，然而今年前3个月，全国CPI同比上涨了1.2%，PPI同比下降了4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.6%。

      来自中国社科院的报告继续预警低通胀风险。中国社科院数量经济研究所副所长李雪松说，2012年3月以来，我国PPI持续下降了三年多，PPI持续负增长、CPI低位运行将导致低通胀风险加大。

      虽然市场对通缩有所担忧，多家机构认为CPI通缩压力可控。兴业证券宏观分析师王涵认为，按照季节性规律简单推算，2季度CPI维持在1.5%左右。

      另外，考虑中国CPI更多受到需求端的影响，PPI向CPI的传导可能弱于发达国家，这意味着持续疲弱的PPI对CPI的抑制可能弱于预期。从这个角度来说，CPI的通缩压力仍可控。

      从宏观调控的角度看，多位分析人士认为，CPI和PPI呈低位运行的状态，给宏观政策进一步宽松提供了良好的空间。

      自3月1日国务院常务会议以来已有一系列放松政策出台，包括大幅降低银行间利率以及放松房地产政策。

      民生证券研究院执行院长管清友(微博)表示，长期来看，经济仍面临增长动力转换的调整压力，通胀仍将在低位运行，不会成为掣肘货币宽松的障碍。

      中国社科院经济研究所研究员张曙光表示，从经济下行趋势来看，央行未来有可能继续降准降息，维持中性偏松的货币政策。

      澳新银行报告称，得益于央行注入短期流动性，中国市场流动性状况过去两周大为改善。但只有注入永久流动性，才能维持有利的货币条件，以应对通缩风险，预计中国央行在第三季度末之前还会降准100个基点，并在第二季降低存款利率25个基点。

      除货币政策积极程度料将有所提高外，积极的财政政策也将在稳增长中发挥其精准发力的功能。

      招商证券认为，货币政策方面，预计央行今年在货币政策的调整方式积极，更偏重数量化工具，更加关注货币政策传导效率，引导实体经济进一步降低融资成本带动总需求回暖。