8月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：7月份制造业PMI为50.0%，较上月回落0.2个百分点，位于临界点。

     7月份制造业PMI指数50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界值上。其中，PMI生产指数有所下滑，一是由于6-8月为工业生产淡季，二是各地高温暴雨天气和企业限产的负面影响；PMI新订单和新出口订单均回落，显示内外需依旧低迷；但PMI生产经营活动预期指数有所回升，表明制造业企业经营信心有所提升。总体来看，PMI指数主要受到季节性因素的影响而出现回落，制造业总体弱企稳的态势并没有发生改变。我们认为，随着稳增长政策的进一步发力，当前企稳基础并不牢固的制造业生产有望获得提振。我们预计8月份制造业PMI回升至50.2%。

      1、PMI指数略有回落，季节性影响为主因

      7月份制造业PMI指数为50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界值上。PMI五个权重分项均有不同程度的下滑。其中，PMI生产指数录得52.4%，较上月回落0.5个百分点，一方面是由于6-8月为工业生产淡季，生产端出现调整在情理之中；另一方面，各地高温暴雨天气及企业限产对工业生产也有较大的负面影响。PMI新订单和新出口订单指数分别较上月回落0.2和0.3个百分点，录得49.9%和47.9%，均位于荣枯线下，显示内外需依旧低迷。总体来看，PMI指数主要受到季节性因素的影响而出现回落，制造业总体弱企稳的态势并没有发生改变，并且7月份PMI生产经营活动预期指数52.9%，较上月大幅回升0.7个百分点，表明制造业企业经营信心有所提升。

      2、大中型企业运行平稳，小型企业PMI继续回落

      分企业来看，大型、中型和小型企业PMI均出现回落，分别为50.6%、50.0%和46.9%，大型和中型企业PMI均较上月小幅回落0.2个百分点，小型企业则回落0.6个百分点，仍处于收缩区间，显示出小型企业生产经营面临的困难相对较大。

      3、企业库存状况有所改善，采购意愿下降

      7月份工业企业产成品库存47.4%，原材料库存48.4%，较上月均回落0.3个百分点，企业出现主动去库存的迹象。PMI采购量指数50.3%，较上月回落0.6个百分点，显示在生产淡季，企业的采购意愿有所下降。

      4、大宗商品价格走弱，购进价格指数继续回落

      7月份，大宗商品价格持续走弱：铜、铝、锌等金属价格较6月份继续回落，螺纹钢、铁矿石、国际原油价格价格均出现较为明显的回落，受此影响，PMI原材料购进价格指数再度出现明显下滑，较上月回落2.6个百分点至44.7%。预计7月份PPI同比跌幅还将继续扩大。

      5、稳增长政策加码将提振制造业，预计8月份PMI为50.2%

      7月份制造业PMI指数有所回落，我们认为主要是受到季节性因素的负面影响，工业生产弱企稳的态势并未改变。然而，当前制造业企稳的基础仍未稳固，亟待稳增长政策的进一步加码。日前，发改委再推四大工程包，并提出要进一步充实重大投资工程包和消费工程；我们认为，随着政策的进一步发力有望使得制造业生产获得提振；同时，企业生产经营信心有所改善，将对工业生产起到积极的作用。我们预计8月份制造业PMI回升至50.2%。