年内首次止跌 下半年变化取决于房地产行业

　　综合多家机构预测，1-6月我国固定资产投资(不含农户)同比增长约在17.1%到17.2%左右，大体持平于1-5月，累计投资增速可能出现年内首次止跌。展望下半年，由于对房地产投资会有多大的减速幅度预测不一，目前对投资增速会否回升还没有统一的意见。

　　民族证券研究所所长高谦表示，6月房地产投资预计继续走弱；工业企业盈利目前无明显改善，制造业投资难有起色；但随着财政支出节奏的加快，基建投资增速明显提升，有望对冲制造业和房地产投资的下行，预计1-6月固定资产投资增速与1-5月持平。

　　“6月房地产销售依然低迷，房地产开发投资增速仍处下行通道，为投资需求最大下行力量，制造业投资也存在走弱风险，基建投资依然是对冲力量。近两个月来政府稳增长政策节奏有加快迹象，依然是调结构与稳增长齐头并进，会在一定程度上减弱投资需求下行风险。”方正证券宏观分析师王坤说。

　　“房地产行业是目前宏观预测的最大下行风险。”光大证券首席经济学家徐高说，近期，地产投资受到销售不振，以及融资紧张的双重挤压，增速还在持续下滑中。如果地产投资进一步大幅走弱，微刺激政策恐怕就很难再稳定经济增长。因此，地产行业是未来一段时间宏观经济的关键观察点。

　　中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤认为，展望下半年，投资仍是决定全年增长的关键变量，其中最大的不确定性是房地产投资。当前房地产市场正处在调整期，不排除房地产投资增速会进一步下滑，进而拖累整体投资增长。但基础设施将成为下半年稳定投资的“压舱石”，包括保障房(含棚户区改造)、中西部铁路、水利等项目都会陆续上马。这一部分投资增长将明显加速，在一定程度上抵消房地产投资的下滑。预计三季度投资增长17.0%左右，全年增长17.2%左右。

　　“下半年财政投入或将比上半年更加积极，这就使基建增速成为投资总增速中第一个企稳的力量。我们推断，基建投资和房地产投资的对冲关系将使投资增速于近期企稳，从而使其对经济的贡献由负面转至中性。”联讯证券宏观及固定收益分析师杨为敩对《经济参考报》记者说。

　　不过，在农业银行战略规划部研究员付兵涛看来，房地产投资减速幅度将导致下半年投资增速继续走低。